La recompra de los bonos para financiar el NAICM se ha vuelto un cruce de declaraciones, ofertas y periodicazos. Por un lado, el gobierno entrante de López Obrador quiere desactivar ese pasivo para efectivamente poder cancelar el Nuevo Aeropuerto y, por el otro lado, un grupo indeterminado y oculto de compradores representados por Hogan Lovells presiona para obtener más beneficios. La primera noticia salió el 20 de noviembre en BusinessWire donde se decía que Hogan Lovells representaba un grupo de tenedores organizados que resguardan bonos equivalentes a mil millones de dólares en cuatro de las series registradas por el Fideicomiso del Nuevo Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México (MEXCAT por sus siglas en inglés)¹. El 4 de diciembre el grupo ya representaba más del 50% del total del monto principal de los bonos verdes y denunciaba que no había sido consultado por el emisor -el gobierno mexicano, ahora presidido por Andrés Manuel López Obrador- para recomprar parte de los bonos y solicitar modificaciones a las cláusulas de éstos².

Los tenedores de bonos rechazaron la primera oferta del gobierno entrante por las modificaciones sobre la garantías de los bonos, así como la posible disminución de la tarifa aeroportuaria como pago de dichos valores. También expresaron su desacuerdo ante modificaciones al posible evento de default, y  por último, rechazaron la propuesta de que todos los tenedores de bonos aceptarían los cambios propuestos aunque no todos hayan sido recomprados³

Para desbloquear la situación, el 11 de diciembre de 2018 la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) anunció la modificación de la oferta pública de recompra y solicitud de consentimiento por parte del MEXCAT, ofertando comprar 1.8 mil millones de dólares a un precio fijo de 1,000 dólares por cada 1,000 dólares de monto principal, más intereses devengados y no pagados. También se modificaría la solicitud de consentimiento y dos cambios relacionados con el flujo de los fondos de la Tarifa Única Aeroportuaria (TUA) del AICM. Finalmente anunció que se ampliaría el plazo inicial de la oferta al 19 de diciembre y su plazo de vencimiento sería el 4 de enero de 2019. En la noche del día 12 de diciembre de 2018, apareció un nuevo comunicado de prensa puntualizando que el grupo de tenedores de bonos representado por Hogan Lovells y ahora, Houlihan Lokey, no fueron consultados en la nueva oferta pública realizada por el gobierno federal. Los bonistas representados aclaran que la fecha límite del plazo inicial debería recorrerse hasta el 21 de Diciembre, 2018. Los argumentos para rechazar la nueva oferta consisten en que ésta no garantiza un substituto al flujo de la TUA esperado una vez que se haya construido el NAICM; también mencionan que las modificaciones consentidas por una fracción de los tenedores de bonos no pueden afectar a todo el universo de inversionistas.

Uno de los despachos legales más importantes

Hogan Lovells nace de la fusión de los despachos centenarios Hogan & Hartson y Lovells; su sede central está repartida entre Londres y Washington, DC, y tiene presencia en más de 40 países. En México ha trabajado reestructurando deuda para el Estado de México, Coahuila⁴, Nuevo León, Michoacán, Veracruz, Tamaulipas y Quintana Roo⁵. En el sector privado ha trabajado con Banco Bansi, Banco Interacciones, Banco Multiva, Fitch Rating México, Hr Ratings, entre otros⁶

La firma tiene experiencia en el sector aeroportuario mexicano: participó en la emisión de bonos por casi tres mil millones de dólares para habilitar a Aeroinvest, empresa de ICA, transformando sus flujos de dividendos de 13 aeropuertos en conjunto con el gobierno de México⁷.

El despacho también representó a Petróleos Mexicanos (PEMEX) en Estados Unidos en un juicio en su contra, por parte de la empresa Corporación Mexicana de Mantenimiento Integral (COMMISA) por incumplimiento en la construcción de plataformas petroleras en el Golfo de México⁸.

Hogan Lovells también ha participado en juicios representando a países extranjeros en demandas en Estados Unidos. Un caso fue el juicio en el que representó al gobierno de Venezuela demandado por Helmerich & Payne por la expropiación de once torres de perforación petrolera de propiedad de la empresa en territorio venezolano, ganando a favor del gobierno de Chávez en su momento.⁹. También ha sido asesor del gobierno de China, Afganistán, Arabia Saudita, entre otros¹⁰.

Los bonistas del NAICM

Hogan Lovells, que fue preguntado para esta publicación, no se ha pronunciado sobre cuáles son los bonistas que están detrás de la acción organizada para que el Gobierno Mexicano suba los precios de la recompra de bonos. Aun así, hay varios actores que ya sea en prensa o en los reportes de la Securities and Exchange Comission (SEC), aparecen como tenedores de los bonos.

Afore Sura, la tercera administradora de fondos para el retiro más grande de México por recursos registrados y la cuarta por número de cuentas administradas, participó en la colocación de bonos del NAICM en los años 2016 y 2017 según El Economista¹¹. Grupo de Inversiones Suramericana (Grupo Sura) ingresó en el mercado de las afores después de adquirir los activos de ING en cinco países latinoamericanos¹². Afore Sura contaba con 625,675 millones de pesos, equivalente a 14% del total de los recursos de las afores en México¹³.

BlackRock tiene invertido en los bonos del Fideicomiso del Nuevo Aeropuerto de la Ciudad de México, desde los fondos “BlackRock Strategic Income Opportunities Portfolio” USD$43.7 millones a diciembre 2017¹⁴; “Master Investment Portfolio” USD$26.7 millones a marzo 2018¹⁵; y “iShares Green Bond Index Fund” con un importe sin determinar¹⁶

BlackRock es la administradora de fondos más grande del mundo y en la Bolsa Mexicana de Valores contiene acciones de 69 empresas por un valor de 43 mil millones de pesos por medio de sus “iShares” que la coloca como la principal inversionista de la BMV¹⁷. El especial BlackRock, el gigante desconocido explica la influencia que ejerce en la República.

TCW Group es una multinacional de tenedores de activos; tiene el fondo “TCW Emerging Markets Income Fund” donde se encuentran países como Indonesia, Iraq, Kazakhastan y México. Aquí aparecen inversiones del grupo en PEMEX, los bonos del MEXCAT, bonos soberanos del gobierno mexicano, Banco Mercantil del Norte, S.A. (BANORTE)¹⁸

Mike Stern, CEO de TCW Group ha sido identificado como uno de los donadores para la campaña de Trump¹⁹.

Otros inversionistas

A partir de una exploración no exhaustiva identificamos los siguientes inversionistas que han participado en la compra de bonos verdes registrados por el MEXCAT. Las cantidades a continuación son redondeadas y a precio de mercado identificado a la fecha señalada. Aunque específicamente los prospectos de colocación de bonos por parte del gobierno mexicano puntualizan que serán intercambiados en La Lista Oficial de Singapore Exchange Securities Trading Limited (“SGX-ST”), existe información de fondos que invirtieron en los bonos del MEXCAT en la Securites and Exchange Comission (SEC) de los Estados Unidos de América.

Inversionista	Cantidad invetida en bonos del NAICM	Última fecha de precio de mercado	Fuente
John Hancock Investments (JHI)	200 millones USD	Noviembre 2018	https://www.jhinvestments.com/investments/mutual-fund/fixed-income-funds/strategic-income-opportunities-fund-i-jipix.html#overview
Manulife Financial Corporation	200 millones CAD	Junio 2018	http://tremwarecaneast001.blob.core.windows.net/public/customer-solutions/rrd/manulife-fund-facts/prod/fundfactpages/MK5168E.pdf
MFS (Massachussetts Financial Services Company)	28 millones USD	Diciembre 2017	http://www.secinfo.com/d14D5a.kbdT1.htm
Prudential Financial	7 millones USD	Marzo 2017	https://www.secinfo.com/d14D5a.k5w46.htm
Brighthouse Financial	4.5 millones USD	Septiembre 2017	http://www.secinfo.com/d1B1af.jBe.d.htm
Invesco	4.5 millones USD	Mayo 2018	http://www.vdos.com/docs/fondos/P02_G9012/semi/201805/P07_G0131_en.pdf
City National Rochdale Funds	3 millones USD	Septiembre 2016	http://www.secinfo.com/d1aWY7.wW1r.htm
Northwestern Mutual	3 millones USD	Septiembre 2017	https://www.secinfo.com/d14D5a.k5Q7s.htm
Columbia Funds	2.5 millones USD	Febrero 2018	http://www.secinfo.com/d14D5a.j1R17.a.htm
Blackstone	2.36 millones USD	Marzo 2017	https://www.secinfo.com/d14D5a.k5Q7s.htm
SEI Investements Company	2.3 millones USD	Junio 2018	http://www.secinfo.com/d14D5a.j5Ngn.htm
Oppenheimer Funds	1.9 millones USD	Septiembre 2017	http://www.secinfo.com/d14D5a.kB3G5.htm
Deutsche Portfolio Trust	1.7 millones USD	Octubre 2017	http://www.secinfo.com/d2wVq.k1qf.htm
FDP (Financierres des Profesionnelles)	1.2 millones USD	Noviembre 2018	http://quote.morningstar.ca/quicktakes/fund/f_ca.aspx?t=F00000Q6X9&region=can&culture=en-CA
VALIC Company	1 millón USD	Entre mayo 2017 y febrero 2018	https://www.secinfo.com/d14D5a.j4x4e.htm; https://www.secinfo.com/d14D5a.k5J18.htm
Praxis Mutual Funds	1 millón USD	Diciembre 2017	http://www.secinfo.com/d1aWY7.keW7.htm
Federated Investors Fund	994,000.00 USD	Entre octubre y diciembres 2017	http://www.secinfo.com/d1HHyv.k2J3.htm ; http://www.secinfo.com/d1HHyv.j83.htm
Franklin Templeton	800,000 USD	Septiembre 2018	https://www.franklintempleton.lu/download/en-lu/common/ix369q4p/Franklin-Emerging-Market-Corporate-Debt-Fund-Fund-Holdings.pdf; http://www.secinfo.com/d14D5a.kAUm8.htm
KP Funds	817,000.00 USD	Diciembre 2017 y marzo 2018	http://www.secinfo.com/d14D5a.j5dVy.htm
MassMutual	715,000.00 USD	Febrero 2018	http://www.secinfo.com/d14D5a.j1R1v.htm
Vaneck	600,000.00 USD	2018	https://www.vaneck.com/etf/income/grnb/holdings/
AXA Equitable Financial Services	512,000.00 USD	Diciembre 2017	http://www.secinfo.com/d14D5a.kAX5g.htm
JP Morgan	500,000.00 USD	Septiembre 2017	http://www.secinfo.com/d14D5a.j2uVk.htm
Bridge Builder Trust	415,000.00 USD	Septiembre 2017	http://www.secinfo.com/dR972.k5Uq.htm
Natixis Investment Managers	387,000.00 USD	Septiembre 2017	http://www.secinfo.com/dR972.k5Uq.htm
Global Atlantic Financial Group	253,000.00 USD	Noviembre 2017	http://www.secinfo.com/d1G7jd.k64j.htm
AssetMark	200,000.00 USD	Febrero de 2018	http://www.secinfo.com/d14D5a.j1Ump.htm
LORD ABBETT SERIES FUND	200,000.00 USD	Marzo 2017	http://www.secinfo.com/dScj2.k26e.htm
Transamerica Mutual Funds	200,000.00 USD	Septiembre 2017	http://www.secinfo.com/d1B1af.k1r8.a.htm
Neuberger Berman Investment Advisers	–	Marzo de 2018	http://www.secinfo.com/drDcf.jBy.htm